梁永慧:通縮時代的中國如台中產後照護介紹何沖擊金市

11月19日國務院召開常務會議,提出十條辦法,決定進一步采取有力措施,緩解企業融資成本高的問題。這次會議蘊藏深意,絕非表面看起來如此簡單。



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今年以來,國內諸如某大型企業裁員、某行業開工率下降、某產業鏈陷入危機的聲音似乎不絕於耳。實體經濟在痛苦掙紮的同時,國內生產總值(GDP)增速維持著自2010年以來的下滑趨勢。最新數據顯示,2014年第一季度至第三季度GDP增長率為7.4%。市場開始逐漸台中五星級月子中心理解李克強總理年初所說的“GDP增長的目標是有彈性的”含義。不容否認的一點是,不論我國經濟是會軟著陸還是硬著陸,至少目前沒有著陸。

在物價方面,生產者價格指數(PPI)早在2012年3月就已進入負值時代,消費者價格指數(CPI)自2011年8月開始下滑,目前已經連續3個月低於2%,且8月、9月、10月依次降低。傳統的經濟學理論認為,適度的通脹有利於經濟發展。十餘年來我國貫徹著這一思想,因此,2%的通脹率主觀上感覺沒通脹,低於2%,則主觀感覺即為通縮。

經濟低迷,物價回落,我國在逐漸進入通縮時代。

在此基礎上,我們重新來看一下11月19日的國務院常務會議。比較重要的有兩條:一為增加存貸比彈性;二為抓緊出臺註冊制改革文件。

對於增加存貸比彈性,更多反映的是實體經濟中資金的匱乏。央行最新數據顯示,中國銀行(行情,問診)業第三季度的存款為112.7萬億元,減少瞭9500億元,這是比較罕見的現象。這意味著按照當前銀行業75%的存貸比考核要求,銀行業要凈收回超過7000億元的貸款,這無疑將令經濟雪上加霜。如此,增加存貸比成為短期救急的絕佳工具,但也隻是短期而已。

解決實體經濟的資金問題,長遠的策略依然是註冊制,這也是11月19日國務院常務會議最核心的內容。註冊制從證監會層面上升到國務院層面,可謂裡程碑性的一步。由此,短期內我國經濟可能面臨一些困難,長期看來,註冊制將合理引導房地產資金以打新股的形式流入實體經濟,為實體經濟註入天量資金,未來中國前景光明。

理解瞭我國宏觀經濟的走向,就能夠理解中國因素對黃金的影響。

世界黃金協會於11月13日發佈的2014年第三季度《黃金需求趨勢報告》顯示,在今年第三季度,排名消費量第一的中國黃金珠寶消費量下降39%,金條和金幣投資減少30%,中國黃金的總需求為182.7噸,同比下滑37%,被印度反超。關於這點其實無需過分緊張,流動性的匱乏及第三季度股市的飆升,在一定程度上壓制瞭黃金投資熱情。隨著後期註冊制的推進,流動性匱乏的局面將逐漸得到緩解,中國很有可能再奪黃金消費第一大國頭銜。

11月17日滬港通的推出可謂一箭多雕。一方面,與註冊制呼應,標志著我國證券市場逐步完善;另一方面,開放中國資本市場,增強整體實力,推進人民幣國際化。近年來,人民幣國際化進程穩步推進,對美元的世界貨幣地位構成越來越強烈的沖擊。長遠來看,這種沖擊才剛開始,未來其作用力將會越來越強。這一點,很可能是中國因素對黃金市場最重要、最持久的利好。

總體來看,當前進入通縮時代的中國,難以給予黃金市場太多積極因素;而長遠來看,隨著中國經濟的復蘇及人民幣國際化的推進,黃金市場將越來越多地受益於中國因素。


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發刊日期2015年2月4日

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